阿里巴巴刚刚发布了最新的财报，截至2015年12月31日的2016财年第三季度财报。阿里营收为人民币345.43亿元(约合53.33亿美元)，同比增长32%。净利润为人民币124.56亿元(约合19.23亿美元)，较上年同期的人民币59.83亿元增长108%。基于非美国通用会计准则，净利润为人民币163.58亿元(约合25.25亿美元)，较上年同期的人民币131.15亿元增长25%。
从数字上看，这份财报远远超出了之前分析师的预测中值。但诡异的是，随后阿里的股价却逆市下跌，并在当天跌幅达3.77%至66.92美金，让市场大跌眼镜。
此前，国外的分析机构一直在强调中国经济放缓所带来的影响，并认为这将影响阿里巴巴等公司的业绩，但阿里却用3个月赚345亿的成绩让这种担忧成为杞人忧天。但从资本市场的反应看，做空中国的力量显然并未放过阿里。
彭博社给出的解释是，阿里巴巴的季度营收大增，实际得益于营收转化率（或称货币化率，即MR）的大幅改善，但公司的商品交易总量（或称商品交易总额，即GMV）为1470亿美元，增幅仅为22%，不及前一季度的28%。
但这个解释中却有几个重要的因素被刻意忽略了。首先，MR的提升意味着管理水平的提升以及成本控制能力的加强，这是一家公司长远并平稳发展的信号，理论上说，这种延伸企业寿命的信号应该是市盈率增加的基础，但这一深层次原因被一带而过。其次，过去几个月，美元兑换人民币的汇率从6.2左右一路升至6.58左右（中间价），人民币贬值超过6%。由于阿里绝大部分业务均在中国，且采用人民币结算，所以美元的GMV应该考虑人民币贬值所带来的不利影响，如果算上汇率变动的6%，实际上阿里巴巴GMV的增幅并未减缓。作为一个重要因素，汇率被刻意忽视，也可以看出做空中国力量的不遗余力。
另外，Markit和彭博汇总的数据显示，1月21日，看空阿里巴巴的头寸占其流通股的比例升至7.5%，为2014年11月份以来的新高。而这个时间段与预测中国经济增长率将低于7%的时间吻合。但分析机构显然明白建立在假设上的分析到底有多不靠谱，在华尔街各大投行给出的评级中，有16家投行给予阿里“强烈推荐买入”评级，22家持“买入”评级，5家持“持有”评级，1家认为“表现逊于大盘”，无“卖出”评级。而英国金融时报对此的形象比喻是“如果中国这个世界上第二大经济体正在放缓，那阿里反正没看见。”
虽然韦德布什证券分析师称，商品交易总量增幅萎缩至极低水平并非吉兆。因为中国正在实施经济转型，从投资转向服务，从制造业转向消费。在此种环境下，投资者格外关注中国消费者的行为。虽然阿里巴巴称消费处在健康水平且在增长，但“现实是，从这些数据来看，中国人的消费开支同样在放缓”。但该分析师显然是把这个分析建立在美国民众的消费习惯上，而在中国，经济放缓并不意味这消费的放缓，之前一次中国经济软着陆正是通过拉动内需来实现的。而根据公开数据，2015年上半年，中国人民币存款增加9.23万亿元，外币存款增加1286亿美元。有消费需求的中国人并不像国外分析那样会由于缺乏消费实力而导致经济放缓。
而从另一个角度而言，中国整体经济的放缓会激发消费者对于价格的敏感性，而这个元素将进一步促进线下交易额向线上转移，对于阿里而言，这显然是个利好。而《纽约时报》显然抱相同观点，《纽约时报》今天刊文称，由于重工业、出口等传统增长引擎放缓，消费在中国经济中的重要性在提高。阿里巴巴2016财年第三季度利润翻番，表明消费强劲，这对中国经济来说无疑是好消息。
一个有意思的对比是，同样发布财报的FACEBOOK，由于季度利润翻倍突破10亿美元股价大涨15%，估值3100亿美金左右。而阿里在交出了季度利润25亿美金的成绩单后，其估值已经不到1700亿美金，相当于FACEBOOK的一半。做空中国的力量显然取得了暂时性的胜利，在众多在海外上市的中国公司由于被做空而选择私有化的时候，阿里扛得住么？月入百亿，现金流1183亿，每季200多亿现金的净流入，也许这就是最好的答案。
来源http://yangjian1027.baijia.baidu.com/article/313259
最新发布
热门阅读
编辑推荐