“Oh My God，所有女生，买它！”这是一条火到自带语音功效的口头禅，这个口头禅的“创始人”李佳琦，在2019年频频上热搜，热度简直比大部分明星还要高。而李佳琦等直播网咖走红的背后，根本原因在于直播电商的崛起。

市场走向就像女人的脸，说变就变。如果说2018年是社交电商“乘风而起”，那2019年就是直播电商“横扫天下”。按理说，一个概念的火热，提前布局的企业最容易得益。但是作为直播电商最早的玩家之一，蘑菇街却似乎并未赶上直播电商的红利。

股价暴跌89%

据了解，蘑菇街于2016年3月便推出直播，并在直播间加入“购物袋”，方便用户“剁手”，而此时淘宝直播仍然还在内测阶段，这方面蘑菇街可谓是抢先一步。但是这样一个早期的玩家，却在直播电商的大火的2019年显得有点举步维艰，这从其股价表现可以看出来。

在最近的一个交易日（12月27日），蘑菇街收盘价为2.16美元/股，而这个价格相比于2019年初1月2日的收盘价（20美元/股）暴跌89.2%。此外，蘑菇街当前总市值2.31亿美元，相比估值最高时的25.69美元/股缩水91%。

股价在一年之内跌89%，市值缩水91%，蘑菇街的股价为何出现如此大幅度的下跌？

股价的涨跌，并不每次都与财报有关。但是股价长期的走向，却与财报息息相关。看看蘑菇街在2019年的财报表现，也许能找到答案。

今年6月，蘑菇街披露了2019财年业绩报告，财报显示，在截至2019年3月31日的12个月期间，蘑菇街营收10.743亿元，同比增长10.4%，净亏损2.397亿元。

这是2019年蘑菇街所发布的财报中，唯一取得营收正向增长的一次。此后在2020财年一季度（相对应2019年4-6月份）、2020财年二季度（相对应2019年6-9月份）财报中，蘑菇街的营收增速开始出现下滑。其中一季度总营收同比下滑2.8%，二季度下滑15.3%。

营收大幅下滑的同时，蘑菇街的亏损也越来越严重，其中一季度净亏损1.205亿元、二季度这一数字变为3.27亿元！

亏损严重+营收大幅下滑，很明显，蘑菇街在2019年财报上的糟糕表现，是其股价暴跌的导火索。

为何这么早布局直播电商，蘑菇街却未能在直播电商大火的一年改善经营状况呢？要知道，蘑菇街也曾是电商界的风云企业，2018年刚上市时，被誉为“时尚电商第一股”，与众多电商平台交相辉映。

曾是“时尚电商第一股”

以电商导购起家的蘑菇街，曾一度引领时尚风潮，并成功吸引大批女性用户。在这样的用户和口碑基础上，蘑菇街以向淘宝导流并获取分成来创收。

凭借这种模式，很快蘑菇街就成为了数一数二的第三方导购平台，但是好景不长。2013年，淘宝网出台了第三方导购平台封杀政策，蘑菇街正在“黑名单”之列，这意味着蘑菇街做导购平台的路子已经走不通。

不过对于此前孜孜不倦向淘宝导流的蘑菇街，阿里虽然封杀，却并没有将其逼向绝路。阿里向蘑菇街给出了2亿美元收购的意向。

此时对于蘑菇街来说有两个选择，即要么成为阿里的“小弟”，从此以后不愁吃穿；要么转型，走自己的电商之路。

蘑菇街选择了走自己的路，立志做专注于年轻女性的垂直电商平台。

虽然拒绝阿里之后，但蘑菇街成功迎来新的盟友，而且是互联网界的大佬。2016年1月。蘑菇街与同样前身为导购平台的美丽说宣布合并。

这次合并在业内引起热烈关注，不仅仅是因为两大女性集中平台的合并，更是因为作为美丽说股东的腾讯，通过这次合并成为了新公司的大股东。

有了腾讯的站台，又拥有广大女性用户的支持，蘑菇街的估值一度达到30亿美元。但可能是业务方向转的太快，蘑菇街在2017、2018财年蘑菇街分别出现了4.8亿元、4.2亿元的亏损，可见转型电商这条路也并非那么容易。

不过作为腾讯的“小弟”，蘑菇街很快得到了来自大哥的支援。2018年7月，腾讯为蘑菇街开通了微信流量入口，给蘑菇街解了燃眉之急。

借着腾讯的鼎力支持，蘑菇街于2018年12月正式在美国纳斯达克登陆，成为了“时尚电商第一股”。

但是上市之后，蘑菇街并未迎来快速发展时期，反而一直受困于亏损。时间来到2019年，更是出现了股价的大幅下滑。

在腾讯的电商阵营中，既有京东、唯品会这样的老牌电商，又有拼多多这样的后起之秀。这些电商平台有一个共同点，那就是依托腾讯的微信流量，做到了在电商业务的正向增长。

跟这些“队友”相比，蘑菇街的挣扎表现，其中最核心的问题可能还在于流量。

流量是核心问题

现如今，直播电商已经是蘑菇街最核心的业务，也是仅有的增长出色的业务。数据显示，在2020财年第二季度，蘑菇街直播业务的GMV达到16.29亿元，同比增长115.2%；占平台总GMV的比重达到39.1%，是去年同期的两倍。

尽管蘑菇街在直播领域有高速的增长，尽管蘑菇街有完善的布局、新奇的玩法，但直播电商仍然难以形成支撑。一方面，与淘宝、快手、京东等加码直播的竞争对手相比，蘑菇街本身的用户数量太少，难以让直播业务形成规模；另一方面，蘑菇街虽然有完善的网红培育计划，但是平台上却没有一个类似于李佳琦那样的头部主播。

所以即使是蘑菇街占领了直播电商的先机，但依然没能在直播电商领域形成足够与头部电商叫板的竞争力，这也就决定了他们在2019年无法实现扭亏为盈。

从内容导购到垂直电商，蘑菇街曾经晚过一次。依托平台的女性用户和时尚的口碑，蘑菇街本应该尽早转型电商，而不是沉浸在内容导购里无法自拔。这让蘑菇街错失了壮大规模的机会，同时也让蘑菇街在面对阿里封杀之时只能匆忙转型。

而从垂直电商到直播电商，蘑菇街转型的并不算晚。只是这时候刚好碰到了互联网流量的瓶颈，在蘑菇街本身的用户规模不算出众的情况下，没有持续增长的流量，虽然抢占先机，但却难以抢占市场。

归根结底，蘑菇街流量增长渠道的匮乏是当前困境的主因。尽管蘑菇街仍然在微信的“九宫格”里，但这样的流量导入相对较慢。而且在这方面，腾讯可能很难再提供帮助。因为在腾讯阵营内，微信的一级流量入口已经给了京东；拼多多已经凭借社交裂变的玩法媷了一波羊毛；这些模式已经很难复制。所以再指望腾讯已经有点不现实。

不过蘑菇街并非毫无机会。虽然当前蘑菇街在各方面存在一些困难，但是其直播业务的增长值得肯定，其平台对网红的培育、对直播玩法的创新也值得肯定；最后，蘑菇街平台内聚集的女性用户以及平台自带的时尚元素，是其最大的优势。结合直播电商，未来蘑菇街再次引领时尚也未可知。

蘑菇街所缺的，是一个让其重新回到用户视线内的时机。时机一到，凭借之前的用户基础，蘑菇街或能重新获得流量增长，从而实现扭亏为盈。但是在这之前，蘑菇街必须顶住业绩亏损、股价下滑的考验。

面临挫折，只能靠自己，2019年的冬天很冷，不过春天终究会来。蘑菇街已经跌到谷底，接下来或许就是反弹之路的开启。